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一种突破SEC未完成的关于加密货币指导方法?

yemaosec 指导 2019年01月10日
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2019年将是区块链职业监管动荡的一年。
年初,有消息称,SEC已经为发行未注册代币发行的区块链草创公司宣布了数十张传票,对加密货币频频宣布警报。其中一些查询最近导致了一些区块链公司遭到处罚,强制证券发行挂号以及在某些情况下向投资者偿还。

SEC主管William Hinman发布了非正式的辅导方针,认为比特币和以太坊不是证券,由于这些加密货币网络已经“充分分散”。现在,跟着这一年行将完毕,我们传闻SEC将于2019年初发布关于证券代币剖析的“纯英语”辅导方针。

在这种不确定的监管环境中,大多数考虑代币发行的区块链草创公司正远离揭露加密商场,冒险进入安全代币发行的全新世界。街上的传言“STO”可能是区块链筹资的下一个大潮。

但是,许多区块链草创公司最初都是围绕着他们所认为的公用事业代币(一种在渠道上运用代币的软件答应,一般作为付出服务或在由区块链驱动的数字商场中取得奖赏的货币)来规划其事务形式。

跟着这些草创企业将其计划从做ICO转向监管STO,最大的问题是,STO是否将成为每个人都在寻找的灵丹妙药:我们在2019年面对的STO有哪些没有处理的法令问题?在证券律师开端执行这些证券买卖指令时,现在有哪些前沿问题困扰着他们?

在区块链上运用安全令牌

现在正在启动的大多数STO都是向合格投资者供给的私募证券。

但是,私募给期望在其渠道上运用代币的区块链公司带来了许多未处理的问题。这些问题必须在每个区块链渠道的事实和情况下仔细剖析,但一般考虑包括:

• 派遣:渠道每次发行代币时,是否都必须查看投资者的认证状态,即便代币是作为渠道上取得的奖赏发行的?

• 一年锁定时:初始代币用户在渠道上运用代币进行功能性用途(如付出服务费)之前,是否必须在渠道上赚取代币时持有代币一年?

• 安全代币发行人&买卖商注册:区块链公司在可以在其渠道上以自己的证券进行买卖之前,是否必须在几个具有此类要求的州注册为发行商?美国律师协会宣布了一篇关于安全代币发行人&买卖商挂号法的有用文章。虽然这些发行人&买卖商法一般主要影响证券的揭露发行,而不是私募发行,但区块链渠道在初次发行后继续进行自身证券买卖,提出了一个不同的新问题。

• 注册为替代买卖系统(“ATS”):假如区块链渠道作为一个商场将证券代币的卖家和买家集合在一起,那么在什么时候需要注册为ATS?美国证券买卖委员会没有就买卖证券代币的区块链渠道将被视为证券“买卖所”的情况发布明确的辅导定见,特别是在渠道自身不称其为任何类型买卖所的困难情况下。

注册A+STO英勇的新边远地方

关于计划将其代币出售给普通公众而非合格投资者的区块链公司,在没有转售限制的情况下,所有的目光都会集在豁免的公共安全发行或监管A+STO的积压上,现在正与SEC一起等候批准。

尽管依据条例A+提交了表1-A的区块链公司一般将与SEC的评论视为机密,但小道消息转讲述,现在没有处理的障碍阻碍了SEC对这些产品的合规性。期望在2019年,我们将看到注册A+STO的第一个符合资历的项目出现,豁免揭露发行的证券将不再被视为“实验”范畴。

二次买卖的问题

一旦联邦证券转售法的障碍被清除,区块链公司将不得不想出一些方法来遵守州关于二次买卖的法令。

每一个州都供给一系列豁免,依据这些豁免,可以进行二次买卖,许多州都供给“自动生意买卖”豁免。2019年将是国家证券法有关二次买卖问题必须处理的一年。

结论:展望未来

2019年将是关于安全令牌供给的一个令人兴奋的艰屯之际。

区块链职业将初次发现,是否有一种方式可以从SEC的非正式辅导中向前推动,即大多数代币发行必须在注册豁免的情况下进行注册或发行。此外,最近出台了一项新法案,修改了《证券法》,将加密数字货币定义为非证券,只需它们在一个正常运作的网络上运用,监管组织便会参加豁免。

现在尚不清楚的是,STO将为区块链草创公司供给一个怎样的处理方案?这些草创公司计划采用怎样的一种实用代币模型?但毫无疑问,现在STO正在避开公共加密商场,证券律师将尽最大尽力处理这些问题。

 

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标签:加密货币

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